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2016年A股十大并购案:不想被吃掉就要先吃掉别人!

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发表于 2016-12-29 10:49:18 | 显示全部楼层 |阅读模式

2016年的A股市场,并购是无论如何都绕不过去的一个话题。根据Wind资讯数据统计,截止12月19日,2016年全市场并购重组交易1919起,交易金额超过1.60万亿元。就重组进度而言,尚处于董事会预案以及证监会反馈意见的共有1455起,占比76.5%,发审委通过以及完成阶段的案例共有360起,占比18.8%。而重组失败以及发审委未通过的案例共有104起,占比5.4%。

整体来看,2016年监管层对于并购重组的审核趋严。对比2015、2016两年的数据来看,2016年并购重组的整体审核方案总数有所下降,审核通过率下降近4个百分点,其中无条件通过率下降近12个百分点,有条件通过率提高8个百分点。证监会副主席姜洋也在公开场合表示,上市公司开展并购重组的出发点是更多地去关注它的商业本源,或者说更多地去关注产业协同性,而原来那种过多追求互联网金融、手游、影视、VR等概念式的重组未来会越来越少。
根据交易金额以及重组进展,选取了已经成功重组或者正在证监会反馈阶段的十起金额最大的并购案例,回顾2016年并购行业的风云变幻。
可以发现,国企并购以及快递行业上市是前十大并购案例的关键词。在国企并购重组方面,国有控股上市公司并购重组496单,交易金额5747亿元,占整个并购重组交易金额的35%。其中金额较大的包括宝钢股份(600019.SH)吸收合并武钢股份(600005.SH)、长城电脑(000066.SZ)吸收合并长城信息(000748.SZ)等案例。快递行业中,顺丰控股、圆通速递(600233.SH)、韵达货运以及申通快递“扎堆”式的上市也成为了今年的一大关键词。此外,国内企业海外并购的也不在少数,其中包括青岛海尔354亿元收购美国GE电器、巨人网络305亿元收购以色列游戏公司Playtika。

NO.1 昆仑信托借壳*ST济柴完成曲线上市(交易金额:755亿元)


12月16日,“*ST济柴”公告称,公司重大资产置换并发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会无条件审核通过。昆仑信托82.18%股份将被纳入上市公司*ST济柴,昆仑信托由此成为继江苏信托后第二家成功曲线上市的信托公司,而755亿元的并购金额也创下了今年并购重组之最。
此次交易标的包括中油资本100%股权,并通过中油资本及其下属全资公司持有中油资产100%股权,并间接持有昆仑信托82.18%股权和山东信托25%股权、中油财务28%股权、昆仑银行77.10%股份、昆仑金融租赁60%股权、中意人寿50%股权、中意财险51%股权、专属保险40%股份、昆仑保险经纪51%股份、中银国际15.92%股权、中债信增16.50%股份等公司的相关股权。
通过此次重大资产重组,*ST济柴将成为中石油旗下金融平台,业务范围将涵盖财务公司、银行、金融租赁、信托、保险、保险经纪、证券等多项金融业务,成为全方位综合性金融业务公司。

NO.2 快递业巨无霸顺丰控股借壳鼎泰新材(交易金额:433亿元)


2016年借壳的公司依然不在少数,顺丰控股以433亿元的资产规模成为金额最大的一起借壳案例。2016年5月23日鼎泰新材(002352.SZ)用14份公告证实了顺丰控股借壳的传闻,而市场对于此份借壳也给予了足够重视,复牌后收获了15个涨停。
顺丰控股并非是快递行业第一家上市的企业。2016年中,行业巨头申通快递、圆通快递、韵达快递等相继通过借壳的方式上市。圆通速递于7月28日成功借壳大杨创世,成为第一家成功上市的快递公司;申通速递以及韵达货运的借壳对象分别是艾迪西(002468.SZ)以及新海股份(002120.SZ),其状态均已通过发审委审核。金额方面来看,除了顺丰控股433亿元的高资产之外,另外三家的作价金额较为接近,韵达、圆通以及申通分别作价180亿元、175亿元以及169亿元。
顺丰控股的创始人王卫一直都宣称不想让公司上市,但事实上各大快递公司的竞争已经进入了白热化状态,通过资本手段也是为了强化竞争力。

NO.3 天海投资收购英迈国际(交易金额:395亿元)


2016年12月7日,海航集团旗下天海投资(600751.SH)发布公告称收购英迈国际(Ingram Micro Inc.)事宜已经完成交割,英迈国际成为天海投资的子公司。而这也是今年以来完成海外收购中金额最大的一笔交易。
英迈国际是全球最大的IT产品分销商和供应链服务商,并在纽交所挂牌交易。对于海航集团而言,并购英迈国际更多的是看中其海外物流业的经营模式。海航集团旗下物流业务涵盖现代海运、冷链物流、工程物流、船舶修造、高端装备制造等,2015年海航物流收入超过150亿元。英迈并入海航集团之后将成为其物流产业中的重要一环。

NO.4 青岛海尔收购GE(交易金额:354亿元)


这并非青岛海尔首次对外投资。早在2014年,青岛海尔就已对日本三洋和新西兰斐雪派克家电业务进行并购。此次收购的GE有着辉煌历史。纳斯达克工业指数中在120年的时间内经历过多次调整,而GE却是初始样本中存留的唯一股票。
青岛海尔此次收购GE业务,除了想扩大在美国市场的影响力,更重要的目的在于借此在美国市场获得更理想的竞争站位。市场分析人士称,并购完成之后GE和海尔将产生深远的协同效应影响,GE也会在现有渠道销售海尔、三洋等产品增加商品种类,而海尔也会在亚洲市场开展GE产品的销售。对于两者而言,销售渠道的增加将直接利好公司业绩。
此次收购为青岛海尔带来的业绩也是显而易见的。上半年GE并表以来,青岛海尔的营业收入一改此前四个季度的连续下跌,第三季度收入同比增长18.78%达到842亿元,净利润同比增长6.49%达到38.23亿元。
青岛海尔并购GE并非白电领域唯一的一次并购案例。美的集团上半年先后发起了514亿日元收购日本东芝家电业务主体“东芝生活电器株式会社”(东芝家电)、37亿欧元收购德国工业机器人及工业自动化解决方案供应商库卡以及收购意大利中央空调企业Clivet三起并购案。其中收购日本东芝家电的并购案已经完成,而收购德国库卡的交易元尚处于董事会预案阶段。国内家电企业频繁对外并购,一方面由于国内市场空间有限,加之家电企业始终秉持“走出去”的原则,对外收购是达到目的最为快捷有效的手段。

NO.5 世纪游轮收购Playtika(交易金额:305亿元)


在巨人网络借壳世纪游轮(002558.SZ)完成上市后,这是公司最大一笔海外收购,305亿元的交易金额甚至高于巨人网络的81亿元的总资产规模。该事项如今正处于证监会意见反馈阶段,因而究竟能否成功收购尚不得而知。
Alpha为巨人网络以及财团为收购游戏生产商Playtika而专门成立的公司,因此巨人网络实际上收购的额标的是Playtika。其成立于2010年,是以色列休闲社交棋牌类网络游戏公司。目前,该公司有《Slotomania》等五款主打产品。Playtika在2014年、2015年及2016年1至6月分别实现营业收入33.08亿元、45.47亿元和29.77亿元,分别实现扣非后归属于母公司股东净利润6.51亿元、10.67亿元和7.33亿元。
此次海外收购也受到监管层关注。12月3日,证监会针对此份交易的估值、业绩承诺、是否涉及赌博、AB股的股权问题公布了反馈问询函。

NO.6 忠旺集团借壳中房股份(交易对价:282亿元)


2016年3月,中房股份(600890.SH)公告称新疆中房100%股权作价2亿元与拟置入资产忠旺集团100%股权作价282亿元中等值部分进行置换,差额部分拟以7.12元/股非公开发行39.33亿股支付。交易完成后,公司实际控制人变更为刘忠田,因此重组构成借壳上市。
中房股份被借壳并不让人意外。在借壳前公司已连续七个季度亏损,如果主营业务没有发生根本性改变,将很有可被ST的风险。借壳方忠旺集团是国内工业铝挤压产品研发制造商。收购完成后上市公司将成为全铝特种车辆制造企业。
公司股价在复牌后也有很好的表现。复牌后公司股价连续6个交易日一字涨停,区间累积涨幅高达94%,距离复牌前7.63元的收盘价几乎翻了将近一倍。该事项已通过股东大会审议通过。

NO.7 宝钢股份吸收合并武钢股份(交易对价:260亿元)


今年10月22日,国资委正式宣布同意宝钢集团与武钢集团实施联合重组。具体交易方式为:宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票,换股吸收合并武钢股份。其中宝钢股份换股价格为4.60元/股,武钢股份换股价格为2.58元/股,由此确定武钢股份与宝钢股份的换股比例为1:0.56,即每1股武钢股份的股份可以换取0.56股宝钢股份的股份,预计宝钢股份此次发行数量合计为56.53亿股。换股后,宝钢集团将成为暨存方,更名为中国宝武钢铁集团有限公司。
重组后,宝武将成为中国钢铁行业首个产能高达6000万吨的巨无霸钢企,在全球上市钢铁企业中粗钢产量排名第三。在集团层面,产量规模将超过河北钢铁,仅次于欧洲钢铁巨头安赛乐米塔尔位列全球第二。
合并后上市公司将用3年左右时间推进主要业务板块的整合融合。

NO.8 中石油工程板块注入*ST天利(交易对价:250亿元)


今年5月26日,*ST天利(600339.SH)作为中石油集团工程建设业务资产的上市平台,将通过发行股份购买资产等方式,收购中石油集团下属的工程建设业务资产。收购资产包括中国石油天然气管道局、中国石油工程建设公司、中国寰球工程公司等21家工程技术企业。换而言之,中石油下属工程建设资产通过资产注入的方式实现了上市。由于并购前后实际控制人仍为中石油集团,因此重组不构成借壳上市。
*ST天利为新疆独山子天利高新技术股份有限公司,是一家以高分子材料加工、精细石油化工为主导的石化下游高科技企业,已连续两年亏损。重组完成后,公司主营业务将转变为石油工程设计、施工及总承包等相关工程建设业务,成为中石油集团下属石油工程建设业务上市平台。
NO.9 长城电脑吸收合并长城信息(交易对价:229亿元)

此笔交易又是国企吸收合并的一大案例。虽然消息早在4月就已推出,但落实细节却是在今年8月。8月4日,长城电脑发布公告,以换股的方式吸收长城信息,并获得证监会无条件通过。
长城电脑拟注入优质军工企业中原电子、圣非凡,同时置出不符合整合后公司定位要求且亏损的资产冠捷科技。整合后的公司,将成为中国电子自主可控计算的重要载体,中国电子军民融合的信息安全重要平台。
NO.10 江苏信托借壳舜天船舶(交易对价:210亿元)

今年4月29日,*ST舜船发布了重组方案。公告内容显示公司拟以8.91元/股的价格发行23.58亿股,对价210.13亿元,购买江苏国信集团持有的江苏信托81.49%的股权、新海发电89.81%的股权、国信扬电90%的股权等公司股权。该方案于2016年12月1日收到并购重组委无条件通过。江苏信托也成为今年首家成功上市的信托公司。
江苏信托良好业绩主要得益于其参股15家金融机构,贡献了丰厚利润。资料显示,江苏信托参股了包括江苏银行、丹阳保得村镇银行、利安人寿保险等15家银行、创投、担保和保险等金融机构。
今年以来,还有不少受人关注的重组案例因各种原因以失败告终。其中包括格力电器(000651.SZ)130亿元收购新能源汽车制造商珠海银隆、扬子新材120亿元收购永达新材、以及西藏旅游110亿元收购拉卡拉等金额较高的收购案。
12月12日,证监会副主席姜洋表示,下一步中国证监会将紧扣推进供给侧结构性改革这条主线,健全多层次资本市场体系,大力发展直接融资,继续支持通过并购重组进行产业整合。可以预见的是,2017年将可能会出现更多同行业的重组并购案例。
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